一为什么看重ROE

ROE=净利润/净资产代表着股东股权投资的报酬率代表着公司赚钱的能力相比于其他单一财务指标ROE更能反映公司的基本面的状况

二期初ROE&加权ROE

平时投资者津津乐道的或者公司年报披露的ROE均是加权ROE或者称作期末ROE

加权ROE=年度净利润 / 期末加权净资产

期初ROE=年度净利润 / 期初净资产

如果企业在年度期初至年度期末没有进行融资和分红因为再融资和分红均会使得公司净资产发生改变则期初ROE与加权ROE的关系

期初ROE=加权ROE /1-加权ROE

期初ROE相比于加权ROE更能反映资本从期初至期末所能获得的投资回报

但是考虑到加权ROE使用的更普遍下文所说的ROE均是加权ROE

三ROE的分解过程----杜邦分析

双汇发展2016年度ROE的杜邦分析过程

根据杜邦分析过程我们可以发现ROE=净利润率*总资产周转率*权益乘数

净利润率代表的是公司赚钱能力

总资产周转率代表的是公司资产运用的效率

权益乘数反映公司负债程度的高低

所以对于一家公司来说提高ROE的方法无非就三个

但是我们应该注意净利润率总资产周转率和权益乘数并非是独立的这三个因素之间存在着一定的联系有的时候资产周转率提高了会导致净利润率降低此时ROE未必就能提升

四多少ROE合理

1.ROE低于10%情况

一般来说股票投资的长期报酬率在10%左右换句话说ROE长期低于10%的公司都是不合格的公司所以一般情况下ROE应该在10%以上但是这里要注意并非所有ROE在10%以下的公司都不值得关注比如说有的公司正处于行业低谷有的进行了增发使得ROE降低有的公司再融资投资的项目还为产生收益等

2.ROE大于30%的情况

除非公司有非常强大的竞争优势能够将竞争者拒之门外否则即使非常优秀的公司长期ROE也在30%以下其实这也很好理解ROE高的行业会使得资本大量涌入与公司竞争导致公司收益降低从降低ROE我们选几家优秀的公司看看其长期ROE情况

伊利股份ROE除了2011年以外都处于25%左右

双汇发展ROE长期在28倍左右

即使像云南白药这样的公司长期ROE也未超过30%

或许只有贵州茅台才能长期维持ROE30%以上

所以对于大部分公司来说长期ROE的范围应该在10%----30%我们可以大体划分为

五ROE不能机械的运用

有的时候ROE是被低估的有的时候ROE是被高估的,我们在投资时应该具体情况具体分析是什么原因造成高ROE这种ROE是否能持续而不是机械的套用ROE

以格力电器为例

    时间               2015年    2014年    2013年    2012年   2011年  2010年

格力电器的ROE一直都很高如果我们深入分析可以发现格力电器高ROE的原因是其高资产负债率

格力电器即使ROE很高但是其长期高达70%的资产负债率可能会吓跑一批投资者但是如果我们继续研究其资产负债情况可以发现格力电器有息负债率极低有息负债=短期借款+一年内到期非流动负债+长期借款+应付债券换句话说格力电器大部分负债都是无息负债

六ROE的不是万能的

1.ROE只反映了净资产的收益情况而没有考虑到公司借的外债产生的收益情况

2.高ROE的股票净利润未必高增长

3.净资产的减少也会导致ROE的上升

4.警惕一些企业短期ROE升高现象如获得一次性收益强周期行业等

5.并非所有低ROE公司都不值得投资

总之ROE不是万能的但是没有ROE是万万不能的在投资道路上ROE能够帮我们做很多事情但是在分析一只股票时不能单一的看一个指标而是应该多个指标结合起来看这样才能够减少投资风险增加自己的胜率

注本人水平有限能力一般欢迎各位批评指正